江南app东吴证券:赐与奥特维买入评级
东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《子公司旭睿科技获润阳N型电池丝印整线亿订单,平台化布局再下一城》,本报告对奥特维给出买入评级,江南app当前股价为396.38元。
事件:2022年8月24晚公司公告子公司旭睿科技获润阳N型电池片项目1.3亿元(含税)订单,2022年12月底开始交付。
润阳规划N型电池产能,奥特维中标实现新品突破:润阳由PERC逐步转向N型电池,规划2022年下半年建成10GWTOPCon电池生产线GW的HJT电池募投项目。2021年8月奥特维出资成立旭睿科技(持股82%),主要负责电池片设备的开发,此次中标的N型电池片生产项目为丝印整线设备,属于电池片的后段生产工序,包括丝网印刷机、烧结一体炉、光注入退火炉、测试分选机等,意味着公司电池片环节的新品布局实现突破。客户有将光注入退火炉整合到丝印整线设备上的需求,而奥特维光注入退火炉占据高市场份额,从而推动公司实现丝印整线设备出货。奥特维已实现光伏领域的硅片(单晶炉江南app、硅片分选机)、电池片(丝印整线)、组件(串焊机)各环节布局。
光注入退火炉主要用于N型路线,奥特维享高市场份额:光注入退火炉只适用于N型电池片,运用在丝网印刷和烧结之后,有利于提升电池片效率;目前90%以上N型电池片使用的是光注入方式,另外10%使用电注入方式。奥特维的光注入退火炉为LED光注入,2018年完成设备研发,随着2021年下半年N型市场渗透率提升,客户对公司光注入退火炉设备的需求急剧上升,2021年新签订单约1亿;2022上半年新签订单中占比约2.7%,即0.9亿元,目前奥特维是市场上唯一提供光注入退火炉设备的公司。光注入退火炉单GW投资额约为600万元,奥特维有望受益于N型渗透率提升。
光伏&半导体&锂电设备多点开花,平台化布局拓展顺利:(1)光伏:a.硅片:子公司松瓷机电(奥特维持股51%)2022年以来单晶炉新签订单已超10亿元,获天合、宇泽、晶科、中成榆等多家订单;b.电池片:子公司旭睿科技(奥特维持股82%)此次获润阳1.3亿丝印整线设备,LPCVD(母公司承担)正在研发中;c.组件:主业串焊机龙头市占率70%+。(2)半导体:截至2022年上半年,已在17家客户端试用,已获通富微电002156)、德力芯铝线键合机批量订单,公司在半导体设备领域的战略布局主要围绕封测端,包括铝线&金铜线键合机、装片机、倒装封装设备等。(3)锂电:目前主要产品为模组pack线,叠片机正在研发中。
盈利预测与投资评级:随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利,我们维持公司2022-2024年的归母净利润为6.5/9.3/12.9亿元,对应当前股价PE为62/43/31倍,维持“买入”评级。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券601878)李思扬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.44%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.57亿,根据现价换算的预测PE为70.78。
该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级17家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为387.55。根据近五年财报数据,
估值分析工具显示,奥特维(688516)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标1.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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