东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《子公司旭睿科技获润阳N型电池丝印整线亿订单，平台化布局再下一城》，本报告对奥特维给出买入评级，江南app当前股价为396.38元。

　　事件：2022年8月24晚公司公告子公司旭睿科技获润阳N型电池片项目1.3亿元（含税）订单，2022年12月底开始交付。

　　润阳规划N型电池产能，奥特维中标实现新品突破：润阳由PERC逐步转向N型电池，规划2022年下半年建成10GWTOPCon电池生产线GW的HJT电池募投项目。2021年8月奥特维出资成立旭睿科技（持股82%），主要负责电池片设备的开发，此次中标的N型电池片生产项目为丝印整线设备，属于电池片的后段生产工序，包括丝网印刷机、烧结一体炉、光注入退火炉、测试分选机等，意味着公司电池片环节的新品布局实现突破。客户有将光注入退火炉整合到丝印整线设备上的需求，而奥特维光注入退火炉占据高市场份额，从而推动公司实现丝印整线设备出货。奥特维已实现光伏领域的硅片（单晶炉江南app、硅片分选机）、电池片（丝印整线）、组件（串焊机）各环节布局。

　　光注入退火炉主要用于N型路线，奥特维享高市场份额：光注入退火炉只适用于N型电池片，运用在丝网印刷和烧结之后，有利于提升电池片效率；目前90%以上N型电池片使用的是光注入方式，另外10%使用电注入方式。奥特维的光注入退火炉为LED光注入，2018年完成设备研发，随着2021年下半年N型市场渗透率提升，客户对公司光注入退火炉设备的需求急剧上升，2021年新签订单约1亿；2022上半年新签订单中占比约2.7%，即0.9亿元，目前奥特维是市场上唯一提供光注入退火炉设备的公司。光注入退火炉单GW投资额约为600万元，奥特维有望受益于N型渗透率提升。

　　光伏&半导体&锂电设备多点开花，平台化布局拓展顺利：（1）光伏：a.硅片：子公司松瓷机电（奥特维持股51%）2022年以来单晶炉新签订单已超10亿元，获天合、宇泽、晶科、中成榆等多家订单；b.电池片：子公司旭睿科技（奥特维持股82%）此次获润阳1.3亿丝印整线设备，LPCVD（母公司承担）正在研发中；c.组件:主业串焊机龙头市占率70%+。（2）半导体：截至2022年上半年，已在17家客户端试用，已获通富微电002156）、德力芯铝线键合机批量订单，公司在半导体设备领域的战略布局主要围绕封测端，包括铝线&金铜线键合机、装片机、倒装封装设备等。（3）锂电：目前主要产品为模组pack线，叠片机正在研发中。

　　盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们维持公司2022-2024年的归母净利润为6.5/9.3/12.9亿元，对应当前股价PE为62/43/31倍，维持“买入”评级。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券601878）李思扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.57亿，根据现价换算的预测PE为70.78。

　　该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为387.55。根据近五年财报数据，

　　估值分析工具显示，奥特维（688516）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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